Da li je Rapha precijenjena na £200 miliona? Gledamo dublje u prodaju

Sadržaj:

Da li je Rapha precijenjena na £200 miliona? Gledamo dublje u prodaju
Da li je Rapha precijenjena na £200 miliona? Gledamo dublje u prodaju

Video: Da li je Rapha precijenjena na £200 miliona? Gledamo dublje u prodaju

Video: Da li je Rapha precijenjena na £200 miliona? Gledamo dublje u prodaju
Video: Je Suis Libere - Elio Enal Rapha 2024, Marš
Anonim

Poslovni novinar Ollie Gill ulazi ispod površine Rapha rasprodaje, dogovora s malo više nego što se čini na prvi pogled

Pre nešto više od dve nedelje Rapha je objavila da je zaključila potragu za novim investicijama i predstavila dva izdanka dinastije Walmart kao svoje nove vlasnike.

Steuart i Tom W alton, unuci osnivača američkog supermarketa, preuzeli su većinski udio preko jednog od svojih investicionih fondova pod nazivom RZC.

Ali kao i kod većine privatnih rasprodaja, najava ugovora je bila lagana na pojedinostima.

Zašto?

Nije tajna da je Rapha već neko vrijeme u potrazi za novim sponzorima. Ali zašto je trebalo promijeniti?

Govoreći ubrzo nakon što je dogovor objavljen, Raphain osnivač i šef Simon Mottram je objasnio: 'Do danas smo porasli s vrlo malo kapitala, mijenjali smo svoj put do ove pozicije.'.

Uhvatite nekoliko minuta u Dragons’ Den i čućete učesnike kako mole za 'investicioni kapital'.

Na neki način, Rapha je zaglavio u sličnoj poziciji. Oslonio se na profit koji ostvaruje svake godine kako bi reinvestirao u poslovni rast.

Uz podršku Walmartovih unuka, planovi za brži rast mogu biti stvarnost.

Mottram je rekao: 'Jedina stvar koja nas sputava je kapital. U narednih tri do pet godina imamo na umu zaista nevjerovatan skup inicijativa.'

Koliko gotovinske investicije Rapha dobija ostaje da se vidi. Važno je odvojiti vrijednost koja se pripisuje prodaji (prijavljena kao £200 miliona), od iznosa novca koji će se uložiti u razvoj poslovanja.

Međutim, Amerikanci dubokog džepa znaju da ako žele da ostvare pristojan povrat novca koji su poprskali, rast je najvažniji.

A da bi to uradili moraju uložiti novi novac u posao.

Steuart W alton je rekao: 'Naša investicija pokazuje naš entuzijazam za njegove kvalitetne proizvode, nevjerovatnu zajednicu biciklista i kupaca i njegovu snažnu budućnost.'.

U međuvremenu, imati banku koja vjeruje u – i podržava – posao je također izuzetno važno. Rapha će također biti financijski ohrabrena činjenicom da su se nedavno zamijenili bankom koja je naizgled sklonija ponuditi više novca na duži rok.

Do marta ove godine, firma je zavisila od kratkoročnog zajma od 8 miliona funti koji je trebalo vraćati svake godine.

Prema najnovijim finansijskim izveštajima Rapha, zamenila je Barclays za britanskog sponzora biciklizma HSBC i u procesu je više nego udvostručavanja svojih bankarskih kredita na 20 miliona funti.

Kako se upoređuje njegova procjena?

'Tamo se niko ne takmiči s nama', smatra Mottram. Da budemo pošteni, on ima pravo. Rapha prodaje široku lepezu proizvoda bilo da se radi o odjeći, putovanjima, događajima, članstvu ili čak marketingu.

Ovo čini pronalaženje uporedne procjene kompanije vrlo teškim.

Pošto moraju otkriti mnogo više informacija, javno kotirana kompanija daje kontekst.

Halfordsove dionice kojima se javno trguje trenutno vrijede 650 miliona funti i računa se da oko 30 posto njegovog poslovanja dolazi od biciklizma.

Veoma rudimentarna kalkulacija sugerira da sektor svojim dioničarima vrijedi oko 195 miliona funti.

Ali Halfords dominira biciklističkim tržištem u Velikoj Britaniji. Njegovo poslovanje s automobilima i biciklizmom prostire se na 479 trgovina – za daljnji kontekst, ovo se može usporediti s 2 500 nezavisnih prodavnica bicikala u Velikoj Britaniji.

Dok je poređenje između Rapha i Halfordsa dobro za postavljanje scene, direktna povezanost je pogrešna.

Oni posluju na različitim krajevima tržišta. Čovjek bičevao bicikle za mase; drugi prodaje biciklistička 'iskustva' nekolicini koja stalno raste.

Više konteksta možete pronaći gledajući spajanje Wiggle-a i Chain Reaction-a iz 2016. godine. Izvještava se da je kombinovana firma ostvarila prodaju od oko 300 miliona funti, što je u poređenju sa Raphainom najnovijom godišnjom prodajom od 67 miliona funti.

Spajanje je procijenilo dio Chain Reaction na £72m. Wiggle je kupljen 2011. za 180 miliona funti.

Vraćajući se u Halfords, još jedan nedavni ugovor je kupovina Tredz i Wheelies Direct prošle godine.

Godišnja prodaja odeće sa sedištem u Velsu manja je od polovine Rapha-ine, oko 32 miliona funti. Ali Halfords je platio 18,4 miliona funti za ove dvije kompanije, znatno manje od Rapha brojke koja je na naslovnicama.

Jesu li Raphini novi vlasnici platili previše?

Uprkos tome što se biciklizam posljednjih godina izjednačavao na snagu, bankari su se podigli zbog procijenjene vrijednosti poslovanja od 200 miliona funti.

U godini do januara 2017. Rapha-ina prodaja od 67 miliona funti rezultirala je zaradom – ili krajnjim rezultatom firme – od 4,5 miliona funti.

Dakle, ako je vjerovati cijeni, to je ekvivalentno preko 44 godine trenutne zarade.

Takvi omjeri, ili takozvani višestruki zarada, su kruh i puter za fondove privatnog kapitala. Svaka investicija varira, ali pošteno je reći da imaju tendenciju da se malo trzaju kada se takav višestruki broj preseli na dvocifren teritorij.

Sjeverno od 20 puta i uobičajeno je čuti kako ljudi govore o 'priči o stvarnom rastu'.

Da budemo jasni, vrijednost od 200 miliona funti nije službeno potvrđena. To je zapravo objavljena cifra onoga što su rivalski ponuđači kao što su Louis Vuitton i investitor Aston Martin InvestIndustrial bili spremni platiti.

Mottram je rekao da je 'odusevljen' količinom interesovanja za brend. S obzirom na to da je nekoliko ponuđača spremnih na velika ulaganja, postoji argument da je RZC Investments Steuarta i Toma W altona jednostavno platio trenutnu cijenu.

Dakle, s obzirom na nedostatak uporedivih, da li je RZC na kraju preplatio može se procijeniti samo u punom vremenu.

Ali uprkos svom bogatstvu, W altonovi će očekivati povrat svoje investicije.

Stack or twist?

Rapha ima oko 25 dioničara, prema dokumentaciji Companies House. S obzirom na to da sve što znamo je da je prodat 'većinski' udio, teško je znati koje su stranke prodale svoje dionice, a koje nisu.

Aktivni privatni kapital – bivši vlasnici Evans Cyclesa i sadašnji vlasnici poput Leona i Honest Burgera – držali su nešto manje od 20 posto dionica prije dogovora.

Najveći dioničar, međutim, naveden je kao Rupert Rittson-Thomas, za kojeg se vjeruje da je član dinastije flamanskog bankarstva (i Jamesa Bonda).

Zajedno sa sekundarnim zajedničkim interesom posjeduje nešto manje od četvrtine kompanije.

Drugi značajni dioničari uključuju izvršnog direktora i osnivača Simona Mottram (12,6 posto) i Rapha i bivšeg predsjednika Evans Cycles Nicka Evansa (8,2 posto).

U najavi o prodaji potvrđeno je da je Mottram zadržao 'značajan dio svog udjela u poslu'.

Šta sljedeće?

Specifični planovi su strogo čuvana tajna. Ali Mottram se obavezao da će ostati tu u doglednoj budućnosti.

Također je rekao da firma neće praviti nikakva velika odstupanja od onoga što su do sada radili. Umjesto toga, bit će to pitanje povećanja trenutnih operacija i vjerovatnog uvođenja na nove lokacije.

'Oni [novi vlasnici] su kupili posao jer vjeruju u mene i tim i strategiju i viziju koju imamo za kompaniju,' rekao je Mottram..

U međuvremenu, Steuart W alton vjeruje da investicija RZC-a podržava 'Raphinu stratešku viziju'.

Dodao je: 'Uzbuđeni smo što smo dio ovog sljedećeg poglavlja donoseći najbolji sport na svijetu većem broju ljudi na više načina i mjesta.'.

Jedno je sigurno, insistira Mottram, nećemo vidjeti Rapha odjeću na rasprodaji u supermarketima kao što je američki gigant Walmart ili britanska kompanija Asda.

'To je posebno van stola,' rekao je.

Preporučuje se: